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01 在这份协议中，信息量很大：
第一、中国恒大明确表示已经与债权人特别小组，就拟议重组的核心条款达成具有约束力的协议，其中恒大董事局主席许家印也参与了协议的签署。
所谓的债权人特别小组涉及的债券总金额合计191.485亿美元，折合人民币达1300多亿元，占恒大整体227亿美元境外债的84%，其中包括现有恒大票据139.225亿美元，及由恒大发债实体景程发行并由天基集团担保的债券52.26亿美元。
这部分金额合计占了恒大境外债券总额的84%，换句话说就是，84%的恒大境外债权同意这份具有约束力的协议。
第二、恒大境外债券重组协议并不是最终的境外债券重组支持协议。
恒大公告中称预计在不迟于2023年3月31日与上述债权人特别小组达成合意并签订一份或多份重组支持协议。只有在3月31日正式签署重组支持协议后，恒大才算真正意义上境外债务整体重组成功。
第三、中国恒大和许家印手腕有点毒辣。
为达成协议，中国恒大和许家印用上了有点腹黑的手段。在公告中，恒大给境外债权人算了一笔账，一旦境外债务重组不成功且被迫清算的情况下，集团层面的清算中对公司的境外无担保债权人的预估回收预计约 为97.28亿元。其中，境外无担保债权人、现有恒大票据持有人、现有景程票据持有人、天基的境外无胆电报债权人预计回收率分别为：3.53%、5.92%、6.49-9.34%、2.05%。
许家印言外之意：如果不同意境外债务重组话，境外债权人能拿回的钱将是微乎其微。
02 境外重组方案内容：
第一、中国恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前3年不付息，第4年初开始付息、付本金的0.5%。
第二、其中，在恒大发行的票据的协议安排中，恒大向债权人提供股、债两种方案：
方案1，债权人可以按其可获偿金额1:1的转换比率获得将由本公司发行的新票据，新票据期限为10—12年；
方案2，债权人可以选择将其可获偿金额转换为期限为五至九年的将由公司发行的新票据 ；由五笔与恒大物业 、恒大新能源汽车或公司上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合；或两者的组合。
在景程协议安排中，债权人将获得五笔由景程发行的期限为四至八年的新票据，本金总额为65亿美元；在天基协议安排中，债权人将获得四笔由天基发行的期限为五至八年的新票据，本金总额为8亿美元。
但是针对景程和天基的债权人，许家印和恒大是“连哄再忽悠”。
作为协议安排的一部分，恒大针对恒大协议安排和天基协议安排，给这两部分符合资格的债权人同意费。
另外，恒大还为恒大协议安排中的A组债权人和C组债权人，及天基协议安排中的债权人分配了若干依法归属于境外债权人的境外非核心资产，出售这些非核心资产的任何所得款项净额，将用于赎回根据恒大协议安排和天基协议安排所发行的相关票据。
但是这部分境外非核心资产的质量和能否顺利出售仍是未知数。
03 中国恒大的境内债务诸多问题摆在眼前
不过许老板还是有过人之处，在处理境外债务的同时，已经将视野瞄向了境内债务的处理。
公告中，中国恒大首次披露了境内层面的债务重组思路。中国恒大表示，希望可以通过完成拟议重组来为恢复运营提供必要条件，带动境内债权人与集团达成和解， 进而使集团恢复有序运营 ，并逐步产生偿债现金流。
虽然，许家印想的不错，但是中国恒大的境内债务等诸多问题摆在眼前。
在境内债务方面，恒大在公告中称，2022年以来，其先后完成9支境内公司债券本金和利息、或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及约本金金额535亿元，利息37.03亿元。
“本集团境内债务逾期规模较大，于2022年12月31日境内有息负债逾期金额达到约2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约1573亿元。”恒大称。
此外，恒大汽车面临停产风险，恒大汽车方面仅仅累计交付了900辆车。中国恒大介绍，由于流动资金紧张，为能维持基本的业务运营，恒大新能源汽车已采取削减其员工人数等措施降低成本。截至2023年3月，恒大新能源汽车共有2795名员工，相比之下，截至2022年6月30日员工数为3742名。
目前恒大距离港交所18个停牌期限越来越短，但截至目前，恒大依旧没有任何一项复牌条件得到满足。
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