来源：工程行业洞察

中国交通建设股份有限公司（以下简称“中交”）成立于2006年10月8日，是经国务院批准，由中国交通建设集团有限公司（国务院国资委监管的中央企业）整体重组改制并独家发起设立的股份有限公司，于2006年12月15日在香港联合交易所主板挂牌上市交易，成为中国第一家实现境外整体上市的特大型国有基建企业。

近日中交披露了2021年半年度报告，上半年集团新签合同金额为6,851.31亿元，同比增长28.52%。

上半年集团各业务来自于境外地区的新签合同额实现917.77亿元（约折合133.00亿美元），同比下降21.11%，约占本集团新签合同额的 13%。截至 2021 年 6月30日，本集团共在 139 个国家和地区开展业务。

报告期，集团实现营业收入3,406.27亿元，上年同期为 2,464.48 亿元，同比增长38.21%。其中，各业务来自境外地区的收入为 483.30 亿元（约折合 74.63 亿美元），约占本集团收入的 14%，较上年降低2个百分点。报告期，集团实现毛利 381.46 亿元，同比增长32.47%。毛利率达11.20%，较上年同期减少0.48个百分点。

营业利润 150.02 亿元，同比增长72.82%。营业利润的增长主要由于公司牢固树立“过紧日子”思想，加大全员、全要素、全过程成本管控力度，管理费用、财务费用控制得当；主要由于本期长账龄应收款项周转加快所致。

净利润为 123.08 亿元，上年同期为 64.45 亿元，增长 90.98%。

本文我们研究中国交建旗下的12个工程局，分别是：

根据2021半年报披露的经营数据，笔者从总资产、净资产、营业收入和净利润方面整理分析各工程局这半年的营业情况。

企业总资产指企业拥有或控制的全部资产。包括流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产、其他长期资产、递延税项等，是企业资产负债表的资产总计项。12个工程局总资产及同比变化情况（图1）统计如下：

从数据中可以看出，中交一公局和中交二航局总资产达到千亿级别，一公局总资产更是以1856亿元领跑，继续发展其在基础建设领域的优势。中交机电专注于机电工程一体化，专业性强，体量较小。2021年上半年，中交二公局、中交三公局的总资产同比增长最快，中交路桥建设和中国港湾总资产同比增长率为负。

企业净资产是企业资产总额减去负债以后的净额，即所有者权益。通过企业净资产可以明确企业有多少可以自由支配的资产。下图即为12个工程局2021上半年净资产情况（图2）：

从图中看出，中交一公局和中交二航局继续领跑2021年上半年净资产榜单，结合总资产来看，中交四航局、中国路桥和中国港湾的净资产水平也比较高，中国路桥和中国港湾的总资产排在相对靠后的水平，净资产却处于领先水平，说明其负债水平相对更低。报告期内二公局和二航局的净资产增长率较高。

营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，是企业的主要经营成果，从营业收入中可以大致判断该企业进账情况。小编未能找到中交机电发布的官方数据，中国港湾和中国路桥属于平台公司，因此下图为其他9个工程局2021上半年营收情况（图3）。

图中显示，上半年营业收入排在前两位的依然是总资产千亿级别的一公局和二航局，分别达到了605亿元和428亿元，遥遥领先于其他工程局，可以看出一公局和二航局实力强劲，经营水平高。9大工程局中三公局营收为122亿元暂居末位，其余工程局都在二百亿至三百亿的水平。

净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税以后公司的利润留存，也称为税后利润或净收入。净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它反映了企业的赚钱能力，是衡量一个企业经营效益的主要指标。下图为各大工程局上半年净利润（图4）

去年上半年受疫情影响较大，因此2021年上半年各大工程局整体净利润高于去年同期。从图中可以看到，中交四航局净利润最高，为11.8亿元，中国路桥以9.5亿元次之。去年年报中净利润排在第二位的中交四公局上半年净利润以7.7亿元位于中间，最末位三个工程局中交机电、三公局和三航局，和其他工程局利润差距较大。

今年国内疫情稍为稳定，国际疫情呈新常态趋势，给中国交建带来了新的机遇和挑战，下半年也要坚持稳中求进工作总基调，全面落实“123456”发展路径。

2021年是“十四五”高质量发展开局之年，中国交建要准确把握新发展阶段，积极响应交通强国、海洋强国、美丽中国等国家级战略，进一步参与现代化综合交通体系规划建设、传统交通基础设施数字化升级，建设智慧公路、现代化养护、智能化码头、数字航道，打造智慧引领、低碳畅行，连通陆岛、海陆空一体，通达全球的现代综合交通运输体系，助力交通运输成为我国现代产业体系协调发展的坚实支撑、境内外经济循环相互促进的重要纽带、产业链供应链安全稳定的保障基石。

放眼境外，公司将全面升级海外发展体系，加快海外改革调整，持续推进“一带一路”重大基础设施拓展，以港口建设、疏浚吹填为突破口，着力拓展流域湖泊治理、海洋生态维护、水利网络等领域业务；加强城市业务布局，重点跟踪中国政府对外经济援助类房建项目；强化境内外协同，在科学评估收益、谨慎研判风险的基础上，有序开展境外投资。

作者赵敏杰，来自科思顿企业咨询管理（上海）有限公司